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这笔资金实在太好了

这笔资金实在太好了

作者:巴琛辔  时间:2017-10-24 05:01:11  人气:

在正确的时间,这是正确的投资2008年秋天,正如股市在金融危机中陷入困境一样,一家名为F-Squared Investments的小型波士顿公司开始推广一项新的投资策略,践踏标准普尔500指数的回报 - 多年来平均每年击败市场3个百分点,同时承担较低的风险避免损失,事实上,这是战略成功背后的计算机模型的指导原则“虽然表现数据似乎“新闻稿”引用前美林证券策略师的话说,“它们基于现场记录并且不容忽视”F-Squared的方法的有效性似乎在公司后来报道时得到了证实其主要投资组合在2008年仅下跌了19%,标准普尔500指数下跌了37%很快就开始泛滥今天F-Squared的投资产品由全国各地的财务顾问出售并用于人工成千上万个人投资者的账户年龄该公司的收费资产已跃升至超过280亿美元的F-Squared模型 - 其中一只基金进出交易所交易基金进行交易,以避免市场表现不佳一些人在华尔街被一些人称赞为新的范例但是现在看来,在美国证券交易委员会调查F-Squared超过一年之后,它实在太好了美国证券交易委员会看起来接近于根据接近谈判的消息人士透露,该公司可能会在本周解决这一问题(更新:周一,F-Squared与美国证券交易委员会支付3500万美元的罚款和承认错误行为达成和解)美国证券交易委员会私下告诉F据知情人士透露,监管机构认为监管机构认为该公司及其创始人Howard Present犯下了“鲁莽违反”证券法的行为11月,现任公司突然辞去首席执行官职务f F-Squared离开了公司,虽然他仍然是少数股东现在的共识似乎是F-Squared的惊人的早期记录大部分是假的,无论是假想的回溯测试的产品还是只是一个彻头彻尾的欺诈一年前F - 根据接受调查的人士称,-Squared将其广告报告显示为F-Squared,其中有超过一半的业绩历史 - 涵盖2001年4月至2008年10月 - 来自其网站及其营销材料 2008年10月之前的主要策略是“系统错误”和“明显夸大其词”更不清楚谁应该受到责备据熟悉美国证券交易委员会调查的人士称,F-Squared及其创始人,现在声称他们被骗了开发和许可的公司提出投资组合模型(现在没有回应财富的反复尝试寻求对这篇文章的评论)有一点可以肯定的是快速提升F-Squared再一次证明,当华尔街以其最新的“不能失去”的想法召集时,投资者应该保持警惕当At Present在2006年推出F-Squared时,他正在寻找一种从繁荣中获利的方法 ETF确实,投资于混合型基金的资产数量 - 可以像股票一样交易 - 已经从2005年的3000亿美元激增到今天的近2万亿美元现在是一名石油工程师通过培训在中期进入共同基金业务-1990s 2002年,他在Evergreen Investments(现为Wells Fargo的一部分)担任高级职位,担任产品部门负责人前同事称Present为自然推销员,但他遇到了挫折在Evergreen,他推出了五个封闭式基金ETFs的前身,结果喜忧参半2004年,Present离开了这个基金巨头,两年后他创立了F-Squared他的第一个产品发布会,一系列模仿流行共同基金的ETF,失败了他开始四处寻找新卖当他在2008年发现一家名为Newfound Research的创业公司时,现在的重大突破来自New Found,就像F-Squared一样,总部位于波士顿它由投资顾问David“Jay”Morton,一位名叫Tom Rosedale的技术律师和一位神童计算机科学书呆子组成名为Corey Hoffstein Morton的职业生涯一直延续到1992年,他在过去遇到麻烦2003年,一位客户以750,070美元起诉Morton,指控经纪人在他的账户中未经授权和过度交易客户在结算时支付了49,000美元 在2007年夏天,在大学二年级之后,霍夫斯坦曾为莫顿实习,他的父亲经纪人霍夫斯坦对基金经理经常被锁定他们的策略感到震惊,无论周围发生什么事情回到大学,霍夫斯坦,他从14岁起开始编程,他决定设计自己的交易算法Hoffstein的市场计时模型,后来成为F-Squared投资产品的基础的模型,他称之为动量加上波动性,或“动态”动力“通常的想法是购买股票 - 或者,通过ETF,市场部门 - 一直在上涨并且稳步发展,并且远离那些波动较大的股票根据历史数据,它看起来效果很好当霍夫斯坦2008年他作为Morton的实习生回来了,他向Morton展示了这个节目,并且财务顾问被吹走了Morton将Hoffstein介绍给了他认识的律师Rosedale,并最终向Pres在夏天结束时,霍夫斯坦,莫顿和罗斯戴尔组建了一家新公司,并与现任霍夫斯坦达成协议,回到康奈尔大学,最终到卡内基梅隆大学的研究生院,在那里他获得了计算金融硕士学位对于有调查知识的消息来源,F-Squared声称,现在最初接触莫顿关于现有的共同基金指数的许可但是莫顿转身并开始出售莫顿表示他用于“扇区轮换模式”的现场莫顿和现在的交易电子邮件,关于投资组合管理了多长时间以及方法如何随着时间的推移而发展,包括改变以反映霍夫斯坦的方法现在要求莫顿向他发送一份文件,记录2008年9月3日的回报,现在通过电子邮件发送霍夫斯坦直接询问有关模型如何以及何时发生变化的详细信息,据两位了解相应信息的消息人士称他还再次询问了客户资产首次针对战略进行管理的确切月份而不是回复到现在,霍夫斯坦将电子邮件转发给莫顿,并发出一条消息:“因为我从来没有”使用这种技术来管理资金“ - 只是研究它的可行性,我认为你应该处理它“几周后,现在准备上市2008年9月18日,现在发布新闻稿,宣布推出F-Squared的AlphaSector轮换策略,可以使用由资金经理和共同基金运作投资组合据称AlphaSector自2001年以来一直用于管理客户账户,并且每年以超过标准普尔500指数的价格击败标准普尔500指数该模型所谓的主要市场走势计时能力更令人印象深刻2007年7月,根据F-Squared的新闻稿,AlphaSector已完全抛售其金融股.F-Squared还称其AlphaSector已将其50%的投资组合转移至Leh之前的现金兄弟倒闭F-Squared表示,1亿美元的客户资产投资于战略但是根据新闻稿底部的披露,AlphaSector的回报是“假设的”,并没有“代表任何投资者实际获得的回报”根据晨星F-Squared的披露随着时间的推移而变化,几个月之后只有500万美元追踪该策略2009年1月,它发布了一份新闻稿,称AlphaSector Rotation的表现优于所有大型共同基金的99%释放,F-Squared说它的一些返回数据是基于“假设性能”,并且“假设的后备性能具有许多固有的局限性”后来F-Squared将其部分性能称为“理论上的”和“假设的”其他地方F- Squared表示追踪该公司业绩的指数是基于2001年4月1日以来的“积极战略”,并且是“n随着时间的推移,现在对该公司的投资实力的自豪感也随着时间的推移而增长2010年初,F-Squared表示其AlphaSector Premium Index自2001年以来已经回归198%,而标准普尔500指数则为135%在采访中,F- Squared及其获得许可的策略变得模糊2010年10月,Present告诉贸易出版物Bank Investment Consultant,F-Squared“在2001年放弃了技术部门”,从而避免了损失F-Squared现在表示它没有开始处理客户资产直到2009年2月 Virtus Investment Partners是一家价值600亿美元的共同基金公司,该公司聘请F-Squared对其部分基金和单独管理的账户进行分方式建议,现场获得了绰号“Howie Backtest”,两位前雇员表示“他会跟我们一起销售呼叫并告诉人们去一个显示他在美国表现最好的基金的网站,“前Virtus推销员之一说到2012年底Virtus Premium AlphaSector基金,它基于F-Squared的指数和一个长期以来,现任公司作为其联合经理,是该公司规模最大,发展最快的基金之一2013年初,Virtus Premium AlphaSector基金的招股说明书表示其目标是超越标准普尔500指数,同时寻求管理“下行风险”根据招股说明书,AlphaSector指数自2001年4月以来每年上涨127%与一年前相比,Virtus从其营销材料中删除了这些数字Virtus拒绝对此故事发表评论关于F-Squared的回报真实性的问题越来越多最终证券交易委员会变得多可疑2013年10月,Present致客户称该公司正在接受调查根据这封信,证券交易委员会对该公司的部分索赔存在疑问在其营销材料中制作,尤其是“在广告材料中使用历史数据”当月F-Squared的2008年10月之前的结果从其网站和营销材料中消失过去一年,尽管美国证券交易委员会调查,F-Squared的资金吸引了另外还有70亿美元的资产,尽管最近这一流量已经放缓,富国银行最近将F-Squared列入观察名单,雷蒙德詹姆斯告诉其顾问停止销售F-Squared的产品还有迹象表明个人投资者和经纪人正在增长关于ETF基金的一般情况更加谨慎 - 在业内称为“战术ETF基金” - 就像F-Squared在第二季度提供的基金一样自晨星公司开始追踪该类别以来,资产首次出现在这些基金中资产问题的一部分可能是对集团内最大经理F-Squared的调查但经过漫长的牛市,出售承诺保护市场的资金逢低 - 并收取更高的费用这样做 - 更具挑战性特别是在基金表现不佳的情况下过去三年来,F-Squared的AlphaSector指数的年回报率仅为20%以上,据晨星公司称标准普尔500指数同期平均回报率为23%F-Squared的支持者表示,这不是一个公平的比较 - 该公司的投资组合比标准普尔500指数更安全,在2008年的市场低迷时期会减少他们说每年几个百分点是没有太多可以放弃更多的下行保护由于我们自2008年以来没有出现过大的市场低迷,这很难证明但是F-Squared并没有很好地驾驭市场最近的波动性Virtus Premium AlphaSector基金自7月以来下跌了近4%,而截至12月中旬标准普尔500指数涨幅为4%.F-Squared发言人称该公司致力于实现其强大的风险调整回报目标:“自F-Squared于2008年10月首次根据AlphaSector战略投资资产以来,业绩与这些预期一致,我们的客户已经看到他们的投资组合中的结果”F-Squared在2013年6月停止使用Newfound的模型 - 削减向Newfound首席执行官Rosedale和Hoffstein支付的许可费,后者在毕业后担任首席投资官,自2008年以来就已经了解了很多共同基金业务他们不再向其他人授权Hoffstein的投资组合模式相反,他们已经决定将Newfound发展成为一名独立的基金经理并且他们已经获得了一些早期的成功Newfound现在管理着约1.6亿美元,而一年前接近于零其最大的基金,Newfound Risk Managed Global Sectors,吸引了6300万美元,但其业绩一直保持不变在过去的六个月里,该基金下跌了24%,而MSCI的世界指数下跌了23%,该公司的首选基准也没有现年27岁的Hoffstein和42岁的Rosedale将评论F-Squared或美国证券交易委员会的调查(根据其最新文件,Newfound不是美国证券交易委员会调查的对象)Morton不再是Newfound的所有者,尽管Rosedale说分裂是友好的莫顿没有回应“财富”杂志多次发表评论的请求 Newfound在波士顿康芒斯附近的小型市中心办公室有一个创业公司的感觉它在秋季进行了改造,以容纳9名员工,比一年前的仅仅五年增加最近,一位访客称赞Rosedale在该场所增加了一个新工厂,只是意识到,仔细检查,这不是真的“哦,是的,那是塑料的,”Rosedale说道“与其他人不同,我们会告诉你什么时候我们的东西是假的”这个故事来自2015年1月的“财富”杂志编辑的说明: